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玉米重新滯漲轉跌 后期潛伏井噴式上漲行情

發表時間:2018/6/26  瀏覽次數:257  
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端午節假期以來受到貨量縮減以及加工企業補庫需求帶動,山東等地深加工企業集中上調收購價,自糧價升溫后貿易環節囤糧惜售心態有所松動,企業廠門到貨量激增,現貨價格重新進入滯漲轉跌走勢,并沒有帶動整體行情走強。對于后期行情,我們認為還存在不少利多因素。


具體如下:


首先,陳糧出庫速度不如預期。


截止當前臨儲玉米拍賣進行了十一周,共計投放8434萬噸,成交4736萬噸,成交率56.15%。其中上周拍賣創本年度開拍以來最低,主要因資金回籠和出口壓力,并且15年產糧源成交明顯不如14年產糧源。據有關機構統計,兩個月時間國內玉米出庫量僅1000萬噸左右,余下3000萬噸左右玉米最晚應于8月中旬完成出庫。拍賣持續每周800萬噸的高投放量,前期成交的糧源面臨集中出庫狀態,而7月1日起交通方面全面禁止不合規車輛運輸,運費成本將大幅上調,集中出庫期的物流問題仍存在風險,陳糧或難快速流通入市場,對現貨價格壓制作用減弱。此外臨儲拍賣投放主力逐漸轉為15年產玉米,2015年陳糧投放漸為主力帶來的底價成本抬升,價格下方支撐得到夯實。


其次,中美貿易戰硝煙再起,進口成本趨增。


本月中旬中美貿易摩擦升級,作為反措施,6月16日國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅,其中545項約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅,對其余商品加征關稅的實施時間另行公布,其中包括木薯、小麥、高粱、玉米等。6月25日,7月交貨的美國2號黃玉米FOB價格為161.1元/噸,據測算折合人民幣為1045元/噸;到中國口岸完稅后總成本約為1550元/噸。若加征25%的關稅政策實施,廣東港進口玉米的成本將增加至2000元/噸水平,替代品的進口優勢將明顯下降。加征關稅后自美國進口的玉米成本會明顯攀升,對拋儲重壓下現貨市場形成小幅潛在利好。


最后,供需面依然向好。


據國糧中心6月份的供需報告顯示,2018年玉米播種面積為3500萬公頃,同比減少44.5萬公頃,減幅1.26%;玉米產量為2.137億噸,同比下降219萬噸,降幅1.01%;雖然一季度以來生豬養殖利潤不佳,考慮到飼料需求的剛性增長,2018-2019年度玉米飼料消費為15000萬噸,同比增加500萬噸,增幅3.4%;今年深加工產能擴建,推動消費量進一步增長,2018-2019年度玉米工業消費預計為8800萬噸,同比增加1000萬噸,增幅12.8%。從整體來看,2018玉米供應不滿足需求,預計供應缺口將達到4133萬噸。


總的來看,在拍賣糧投放節奏持續背景下,區域性市場行情凸顯,全國現貨整體將圍繞陳糧弱勢調整。我們預計短時玉米價格弱勢趨穩、7月中旬看漲的幾率提高。從中長期來看,新玉米種植成本明顯上漲,新玉米種植面積以及產量不確定,飼養業的回暖,玉米深加工產能擴大,對玉米價格構成有力支撐。在新季玉米產不足需的大前提下,本年度玉米現貨價格上行大趨勢暫時不改變。

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